棋牌游戏- 棋牌游戏平台- APP下载东吴证券:原油需求短期延续增长 关注三桶油配置价值

2025-07-29

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  现阶段国际油气公司能源转型放缓,重新重视传统能源。而通过新勘探油气田来增产较为困难,国际巨头多通过收并购实现产量增长。分国别来看,美国本土页岩油增产乏力,2025年3月开始战略原油库存补库,因此美国外部通过政治交易使沙特、俄罗斯增产。OPEC+意外宣布增产,沙特等产油国对油价诉求降低。俄罗斯出口量没有明显变化,俄乌冲突存不确定性,需持续关注。圭亚那、巴西加大深海油田开发,但传统油田投产时间较长,原油增产量有限。

  我国的中石油、中石化、中海油在经营方面各有特色。中石油、中石化为上下游产业链一体化的公司,抵御油价波动能力较强,分红率高,2024年分红比例分别52%、73%;中海油为油气勘探开发公司,业绩随油价上升而上升,未来三年继续保持高资本开支,成长属性高,且制定最新2025-2027年分红计划,承诺不低于45%的分红率。在油价保持高位的情况下,国内三桶油企业具备较高配置价值。此外,随着成品油消费税改革的推进,本身交税规范的两桶油有望受益,重点推荐中国海油/中国海洋石油(600938.SH/00883)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/00857)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/00386)。

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