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　　怎么去理解这个逻辑？比如说，如果之后经济出现企稳回升，那自不必多说，有了经济的夯实，上涨的走势会更加坚实，上涨的每一步步伐都会更加坚定。但如果之后经济没有如愿出现比较大幅的反弹，但因为政策的基调一直说肯定有充足的政策储备，并且高层也一直在提我们有足够的韧性去面对内外市场的波动，那市场就没有人敢去押注经济不太好叠加政策落空的概率，最后的结果就是大家只敢去押注上涨，而很少有人去押注下跌，造成的结果就是市场不断向上走台阶。

　　今天跟各位投资者分享的“固收+”策略，其实也是基于回调去进行埋伏的策略。虽然前面两点都比较积极，我们也要给特别乐观的投资者稍微提一点醒，就是不管是从交易层面还是基本面，如果想有进一步突破的话，还是要有一定催化的。比如说从交易层面，短期涨幅过大导致浮筹过多，大家在盘中也可以看到最近每一次拉起，从3800多到3900多，其实市场已经阶段性有三四次刷新新高了，但是每一次新高刷新的其实都不具有比较强的持续性，更多是出现了新高以后获利盘马上就获利了结，其实就是短期的涨幅过大导致浮动筹码比较多的，市场就存在换手的需求。

　　另一方面从基本面的角度，市场的信心也需要基本面的夯实和确认。当然这个基本面有两端，一端就是真正决定企业盈利的，比如说PPI或者PMI这样的实体传统经济指标，如果有向好的迹象，那市场肯定会有比较大的表现。但是除了这种传统的基本面以外，如果出现了其他的一些基本面的指标，比如说科技行业有了比较大幅的突破，比如说机器人、软件侧，比如DeepSeek，或者是硬件侧这样一些卡脖子的领域有了比较大幅的突破，给科技的宏大叙事再添一把火，那这样的改变也是属于基本面上的改变。如果出现这样的刺激的话，A股也是有更上一层楼的可能的。但是当下来看，高抛低吸还是比较好的选择。

　　因为很多年以来，中国的经济最开始是关注量，也就是说GDP到底有多少，这是大家比较关注的问题。到后来关注质，就是除了增量以外，我们发展的质量怎么样，发展的含金量够不够高？但最近为了解决工业企业利润的负反馈循环，高层又注意到了价的问题，也就是CPI和PPI这两个层面的问题。但是供给侧改革其实是需要需求侧的配合的，我们最近也能看到一些需求侧配合的刺激，包括上周五财政部有5000亿的新增投资。但是这个量级还有更进一步的提升空间，只有这样价格负反馈的螺旋才有望提前结束。

　　技术面上，在反内卷的刺激下，股票、商品的表现是比较亮眼的。但是近期商品市场也是波澜不惊，股票市场虽然已经有了比较大幅的上涨，但是最近也进入了调整期。不到20个交易日内，十年国债ETF的最大回撤已经超过1%了，这对债券类ETF来说其实是比较大的跌幅。我们也可以看到近期市场已经明显走出了单边的下跌通道。而下跌的加速段其实是受到了比如政策方面对于基金赎回费率的影响，但是近期利空有一些落地的倾向。站在当下，技术面已经存在了比较大的超跌，进入了一个比较好的反弹周期，各位投资者可以保持关注。

　　从投资的方式来说，十年国债ETF（511260）的配置价值核心在于十年期国债是债市的基准，配置债券基金的标准大概率就是十年期国债。此外，十年期国债是收益率和波动率的均衡之选，也是更加适应当下环境的性价比之选。同时，十年国债ETF（511260）还具有降低成本、费率更低以及持仓透明等优势。权益部分，中证A500ETF（159338）可以起到一个比较好的底仓作用，而现金流ETF（159399）和红利国企ETF（510720）则是红利类相对比较偏防守属性的品种。